2015年11月26日-27日，“投中集团2015中国投资年会•北京”隆重举行。在年度创投机构产业榜单中，五岳天下获得“2015年中国最佳移动互联网VC投资机构top 10″的奖项。五岳天下合伙人蒋毅威先生出席了大会并进行了发言。

五岳天下创始合伙人蒋毅威在参与“投资人眼中的下一个爆发点”主题讨论时表示，自己所关心的是到底创业需要多少成本，“我们没有被这一轮估值的泡沫的上升下降所影响。但我相信，这个泡沫上升下滑的周期会越来越快，从以前三四年一个周期，到现在一到两年一个周期，我们不要被这个周期所影响，还是要看生意的本质而决策。”
蒋毅威表示，五岳喜欢相对来说高壁垒的生意，他认为，壁垒高就高在，要把线下的资源放在线上来，不是一个简单的匹配。更多的是如何从场景入手，真正的切到实体经济的交易环境中去，前提是得有毛利率。要么做业绩，要么做并购去买利润。“像今天旅游、教育被别人做烂的行业没有机会。其实是机会很大，但是创业者机会少了。再去做社区、做工具，没有机会，最后拼的是谁吸量吸的快，大家最好把精力放在生意的本质环节下，大家所关心的重点，还是生意本质的行业有潜在利润的行业。这也是20015、2016年投资的主题。”蒋毅威说。

以下为五岳天下创始合伙人蒋毅威演讲实录：

大家好，我来自于五岳，我们基金是一家专注于早期和移动互联网相关的基金，我们是2013年成立的，现在有两只人民币基金。我们的范围是互联网和现代的传统行业结合，普通是破坏创新，到今天我们投了差不多40家公司。
我们从2014年第二季度观察到泡沫已经开始形成。所以说我们的投资速度在2014年下半年开始放慢，一直放慢到今年的第二季度，第三季度对我们来说是机会非常好的时候，我们投资速度加快，包括这个月我们投入了三个项目。从估值角度来说，对于早期，泡沫更多反映在一些不应该拿到钱的人拿到钱，这是两个方面反映的。第一个是市场本身，它所存在的行业本身就是一个小众产业，这种公司的人就不应该能拿到钱，这种是为了创业而创业，这种对我们来说是没有吸引力的。
第二种是在一个大市场的环境下，有20个团队做一模一样的事情。去年和今年上半年，最大的现象是20名当中排名前10的都能融大钱。现在可能只有第一名到第三名才能活下来。大家都把互联网当成入口，其实这个是伪命题。早期我们投资做两个事儿，一个是验证，要么是做增长、加速，当你的公司已经没有验证的时候，我们给你去验证。当你验证好了，需要做增长的时候叫成长性投资。每个阶段都有道理，但是并不是为了烧钱而烧钱，这是去年到今年特别显著的。对于我们这样的基金来说，最多的还是要看生意本质是什么。我们从成立到今天也投了将近40个项目。我们这些公司估值，投的时候是按照成本投的，对于做基金的人来说，不要担心项目那么多，我的合伙人说，在2006年的时候，美元基金出来的时候，你可以在市场上做成绩，每个行业里看三到五个就可以了。今天做不到了，就是因为机会太大了，我们把心情放得很浮躁的话，很容易就失败了。这就是为什么早期基金估值不估值不重要，这取决于市场本身对这件事情的看法，供给和需求定义的。
到底创业需要多少成本，这是我们所关心的。我们没有被这一轮估值的泡沫的上升下降所影响。今天的早期基金有大把的钱就在场内，没有准备花，但是我相信这个速度还会起来，这个泡沫上升下滑的周期会越来越快，从以前三四年一个周期，到现在一到两年一个周期，我们不要被这个周期所影响，还是要看生意的本质而决策。
我们喜欢相对来说你要做就做壁垒比较高的生意，往往结果是比较慢，凡是快的生意就意味着是靠资本累出来的生意，所以泡沫破灭的时候他第一个死。相对来说，大家所需要做的事情，一定要把线上和线下什么地方赚钱，什么地方获取用户，各个行业上都有机会。但是它的壁垒高就高在，你要把线下的资源放在线上来，不是一个简单的匹配，不是一个简单的供需需求的重新的展现方式。更多的是如何从场景入手，真正的切到实体经济的交易环境中去，前提是得有毛利率。要么做业绩，要么做并购去买利润。
我们认为，像今天旅游、教育被别人做烂的行业没有机会。其实是机会很大，但是创业者机会少了。再去做社区、做工具，没有机会，最后拼的是谁吸量吸的快，大家最好把精力放在生意的本质环节下，我刚才听大家讲的都是属于比较谨慎，比较有理性的投资人，大家所关心的重点，还是生意本质的行业有潜在利润的行业。这也是20015、2016年投资的主题。